Aprila je bilo gibanje tečajev na borzah zelo pozitivno, ameriški delniški indeks S&P 500 je zrasel 3 %, nemški DAX je zrasel 7 %, svetovni delniški indeks S&P Global 1200 je zrasel za 4 %, vendar v dolarjih! Svetovni delniški indeks je v evrih celo padel za dve desetinki odstotka, to pa zaradi naraščanja vrednosti evra proti dolarju. Evro je pridobil kar štiri in pol odstotke in se približal meji 1,5 dolarja za evro. In podoben učinek imamo v obratni situaciji, ko delniški trgi padejo in dolar zraste. Nasprotni gibanji se na globalnem delniškem indeksu ponovno nekoliko nevtralizirata. Tako bodo padci delnic za evrskega investitorja manjši. Vse to velja seveda dokler obstaja obratna korelacija med gibanjem delnic in dolarja.

Ne ozirajoč se na valute, kaj lahko pričakujemo? Spet je tisti čas v letu, ko nam odzvanja v ušesih »Sell in May and go away!« Vendar rezultati za letos so ravno zaradi rastočega evra celo nekoliko negativni, tako da še ne moremo reči: spravimo zaslužek na varno. Zdaj ko smo že v začetku maja, spremljamo pretrese na surovinskih trgih (nafta in srebro!), ki so dejansko zelo močno zrasli in v prvem tednu maja doživeli svoj »flash crash«. Tako lahko pričakujemo, da bodo vraževerni maja 2012 napovedovali nov, že tretji »flash crash«. Poleg običajnih razlogov za brutalne padce surovin po strmih rasteh, se tokrat navajajo tudi ti, povezani z ETF-i (exchange traded funds). Obseg sredstev skladov, s katerimi se trguje na borzah, je v zadnjih desetih letih zrasel za 40 % vsako leto in so danes z 1,2 bilijona dolarjev postali pomemben dejavnik na trgih ter kljub svoji navidezni preprostosti pomenijo neko novo tveganje, ki ga je potrebno upoštevati pri napovedovanju ekstremnih situacij.

Kljub mesecu maju pa tretje leto ameriškega predsedniškega cikla še vedno traja (do oktobra!), objave rezultatov podjetij za prvo četrtletje letošnjega leta so dobre, gospodarski kazalci še vedno kažejo na okrevanje, tako da ni razloga, da ne bi pričakovali nadaljnje rasti. Zdaj postajajo zanimive naložbe v podjetja, ki izstopajo v drugi fazi gospodarskega okrevanja.