Zlato

Gost: Zanima me naložbena priložnost v zlato v letu 2011?

ProBlog: Je razlika ali že imate zlato ali zlate delnice v svojem portfelju?...na splošno se za zlato superugodno seznosko obdobje končuje konec aprila, od takrat pa vsaj letos pričakujem resno korekcijo, padec k 200 dnevnem drsečem povprečju, ki je okoli 100 USD nižje kot smo zdaj....  

Gost: V vzajemne sklade z naložbo plemenitih kovin in zlata.   

ProBlog: Specializirane zlate sklade?  

Gost: Npr. ALTA GOLD, SGAM gold mines, itd.   

ProBlog: Razumem, moje osebno mnenje je, da pri teh vrednostih sedaj ne bi kupoval ali povečeval svoje pozicije, železno zlato pravilo pravi, da se zlato kupuje poleti, sredi avgusta.

Na splošno o trgih/investiranju

ProBlog: Kdo bi si mislil, da bodo trgi od začetka septembra pridobili 15-20%. Še bolj kot to je impresivno, da so ob tem rastli linearno kot ravna črta in dosegli nov svetovni rekord!

Gost: Ste na splošno še vedno bullish na kratek čas?  

ProBlog: Smo trenutno bolj nevtralni oziroma sledimo trendu dokler ta obstaja.  

Gost: V kakšni meri pri vaših naložbenih odločitvah upoštevate dividende?  

ProBlog: Načeloma dividende niso glavni dejavnik za odločitev o naložbi, oziroma bom rekel tak - odvisno od naložbe, pri nekaterih dividenda predstavlja večji del donosa.

Gost: Kakšna pa so pričakovanja za letos? Stavite bolj na razvite trge ali trge v razvoju?   

ProBlog: Stavimo bolj na razvite trge.

Razvijajoči se trgi

Gost: Kakšno je vaše mnenje o regiji ASEAN (Tajska, Indonezija, Filipini), ki so nekako v senci velikih - Kitajske, Indije, Koreje itd?

ProBlog: Super donosi letos, sem lahko prištejemo še Vietnam...je pa objektivno težko dostopati na te trge brez specifičnih povezav v regiji. Meni je npr. dolgoročno ful všeč Mongolija…surovinsko bogata (premog, baker, zlato, uran), prostrana, nerazvita, blizu Kitajske...

ProBlog: Kaj pa Japonska, po 25 letih 75% pod rekordom konec 80-let. Sploh nekatera manjša podjetja kotirajo komaj nad knjigovodsko vrednostjo, po 0.6-kratniku prodaje, s preko 2% div. donosom...  

Gost: Pa Probanka Novi Trgi investira v te manše azijske borze?   

ProBlog: Nekaj naložb imamo, vendar ni pa to velik delež, od omenjenih trgov imamo samo eno filipinsko delnico.  

ProBlog: tudi, vendar tu ni veliko delnic, ki bi imele primerno tržno kapitalizacijo, v primerjalnih benchmarkih jih je tudi komaj za vzorec...     

Gost: če omenim regijo MENA (Severna Afrika, Bližnji Vzhod), so probankini skladi tukaj prisotni?

ProBlog: Ne niso. Problem teh trgov je tehnične narave - omejitve, problemi pri poravnavah oziroma odpiranju skrbniškega računa, itd.  

Gost: Ima pa regija MENA ogromen potecial, kajne?   

ProBlog: seveda, vendar se lahko marsikje 123 zgodi Tunizija, cene hrane imajo tukaj zelo velik vpliv na revno, brezposelno, brezperspektivno MLADO populacijo...MLADA POPULACIJA močno povečuje možnost REVOLUCIONARNEGA VRENJA.

Gost: Vedno me je zanimalo ali se po defaultu kakšne države trgovanje na teh trgih popolnoma ustavi? Postane nelikvidna? Je moč iskati priložnosti po morebitnem zlomu, zaradi vsesplošne panike?  

Gost: to je zelo dobro vprašanja? Mislim, da je to vedno v funkciji zaupanja.

ProBlog: Ti mejni trgi se ponavadi zbudijo in razživijo takrat, ko so ostali že doživeli lepe rasti in se vrne apetit za super tveganje...

Grčija

Gost: Kako verjeten pa se vam zdi default Grčije?  

ProBlog: Kratkoročno je malo verjetno za default Grčije, na dolgi rok pa mislim da je to neizogibno.

Gost: Jaz tudi mislim enako glede Grčije... zdi se mi nemogoče sanirati takšen primanjkljaj v tako kratkem času.

Apple

Gost: Mene pa zanima, kakšno je vaše mnenje o Applu? Je zanimiv?

ProBlog: Delnico Apple imamo v portfelju. V zadnjih nekaj dneh je bilo ogromno govora o Applu, najprej zaradi objave bolniške Jobs-a, nato pa objava rezultatov, ki so presegli pričakovanja. Apple je, po poročilu Goldman Sachsa, najbolj priljubljena delnica med hedge skladi, kar je lahko zelo nevarno če se vsi naenkrat spravijo prodajat. Drugače, pa je prihodnje poslovanje v celoti odvisno od zmožnosti podjetja inovirati.

Gost: Tehnično zanimivo?  

ProBlog: Zgleda malo “overextended”, tako kot celoten trg. Zato osebno ne bi zdaj kupoval na novo. Bi bil bolj nagnjen k temu, da se del dobička (če seveda ga je kaj) zaklene ali skozi delno prodajo delnic ali pa uporabe kakšne opcijske strategije.  

Gost: Apple is too hypee...

ProBlog: Ja opcije so zelo poceni, ena redkih poceni (mogoče že podcenjenih) naložb v tem trenutku. Pač imaš dober donos, zakaj ne bi zavaroval del le-tega z nizko zavarovalno premijo...

Google

Gost: Kak se vam pa kaj zdi zanimiv Google?  

ProBlog: Google tudi imamo v portfelju. Načeloma je Google zanimiv ampak problem je v tem, da je tako kot Apple - "investor sweetheart". Če ne presegajo pričakovanj potem delnica pade.

“Flash crash”

Gost: Ali se vam zdi da se lahko kdaj v prihodnje ponovi flash crash?

ProBlog: Načeloma se ne bi smel ponoviti flash crash zaradi novih pravil. Ampak, po mojem, ne smemo izključiti te možnosti. Če nisi izpostavljen prevelikemu tveganju potem flash crash ne bi smel predstavljati problema saj je bilo vsega konec v eni uri in so bili tečaji praktično nazaj na istih nivojih.

Gost: Obstaja tudi ena teorija o tem, da bi naj hedge skladi (Universa investment) z velikimi nakupi put opcij sprožili verižno reakcijo...

ProBlog: Sem slišal za to teorijo, vendar kolikor se spomnim je bila stvar v tem, da to niso bili tako veliki nakupi, da bi lahko vplivali na trg oziroma povzročili verižno reakcijo. Je pa možno.

Gost: Sej se tudi meni ne zdi to problem, tako dolgo dokler vem da trg deluje učinkovito...  

Gost: Vse skupaj izgubi nek pomen, če lahko to nekateri izkoriščajo. Potem se vedno vprašam ali ima sploh smisel investirati, če si "just puppet on the string" in veliki obvladujejo stvari  

ProBlog: Verjetno bi lahko naštel več deset stvari, ki me osebno bolj skrbijo od flash crasha...  

ProBlog: To so...?

Gost: To pa mene tudi zanima?  

Gost: Mene tudi.  

ProBlog: 1) Kitajska, 2) draga vrednotenja na trgih 3) nepremičninski trgi v ZDA, Kitajskem, Angliji, Španiji 4) nerešena EU dolžniška PIGS kriza 4) sentiment prevelik apetit za tveganje...

Slovensko gospodarstvo

Gost: Ne vem, če je tu pravi kraj za to vprašanje, kaj menite o problemu brezposelnosti v Sloveniji?   

ProBlog: Mislim, da brezposelnost v Sloveniji ni edini problem...  

Gost: V Ameriki so zaradi brezposelnosti zmagali republikanci - češ olajšajte stvari za podjetja, znižajte davke…pri nas reagiramo ravno obratno...    

Gost: Slovenija ima po mojem problem v dodani vrednosti svojih proizvodov, pomanjkanju blagovnih znamk, tehnološkem zaostanku, kar me spomni na besede ko je rekel [g. predsednik] da bo iz Slovenije naredil novo Silicijevo dolino...buahaha  

Gost: [G. predsednik] lahko iz Slovenije naredi k večjemu novo Sicilijo  

ProBlog: Problem brezposelnosti je strukturne narave, tudi če bomo imeli v prihodnje neko povprečno gospodarsko rast, bo ostala višja kot v preteklih ciklih. Pomembno se mi zdi, da danes 50% diplomantov ne dobi službe. Bodisi niso zanimivi za delodajalce, ali pa v Sloveniji zanje ni povpraševanja. Ravno mladi so najbolj občutljivi del populacije, problem je v tem, ker njihov "intelektualni kapital", ki so si ga nabrali za časa študija hitro propada, "depreciira" in je z vsakim letom manj vreden. Si predstavljate koliko nižje donose kapitala boste imeli, če boste namesto pri 25 letu začeli vplačevati denar za pokojnino po 30 letu...moj najdaljši odgovor EVER  

Gost: Mislim v kater fazi okrevanja smo, po krizi najprej zaživijo borze, kasneje realni sektor in nazadnje se povečuje zaposlovanje...   

ProBlog: Glede na (anti)ukrepe, ki jih sprejema vlada je Slovenija še daleč od okrevanja.  

Gost: No saj borza v Sloveniji še ni zaživela in resno vprašanje je ali še kdaj bo...  

ProBlog: ja, Slovenija nima v tem trenutku nobenih stimulativnih infrastrukturnih projektov, ki bodo prinašali realno gospodarsko rast v prihodnje…npr. hitre železnice, moderne bolnišnice, moderne industrijske obrate...    

Gost: V kateri fazi okrevanja? Jaz bi rekel da še nismo tako daleč, da se bo sedaj šele "ta hudo" začelo. Obeta se nam znižanje ratinga, ko se pa začneš dražje zadolževati ob hkratni neperspektivni naravnanosti družbe pa...  

Gost: Po drugi strani pa država zapravlja denar za programe aktivne politike zaposlovanja, javna dela itd. to pa ne prinaša rednih zaposlitev...   

Gost: Problem je v tem da lahko vsak ki ima 5 min časa skliče referendum...ti pa stanejo ;)  

ProBlog: Javna dela so čisto v redu, vendar morajo imeti nek ekonomski smisel, tudi v smislu prej omenjanega ohranjevanja "intelektualnega kapitala" iskalcev zaposlitve.  

Gost: Jaz bi v Sloveniji eksplodiral z infrastrukturnimi projekti, v stilu Roosevelta v 30ih...  

ProBlog: OK, problem je predvsem v tem, da ni PRIORITET.

Gost: PRIORITETA je POKOJNINSKA REFORMA!  

Gost: Glede brezposelnosti pa lahko rečem le to, da dokler je Križanič fin. minister se bo ta še povečevala...ker ko je on študiral, je profesor, ki bi naj takrat razložil Lafferjevo krivuljo manjkal, ker je imel partijsko srečanje.  

ProBlog: Zakaj POKOJNINSKA? OK, na srednji in dolgi rok definitivno, sicer pa je najboljše zdravilo GOSPODARSKA RAST.  

Gost: Hec je bil...cinizem na višku.   

ProBlog: Madžari bodo spustili davke na 10%, kaj misliš kam bodo šli raje japonski, nemški, korejski proizvajalci avtomobilov?  

Gost: Sam se bil na javnih delih, v popolnoma drugi dejavnosti kot sem izšolan, z nobenimi možnostmi prehoda v redno zaposlitev...

Gost: Ja itak, njim je potegnilo…dokler bo Pahor lepo "prosil" svoje ministre da ne porabljajo proračunskega denarja, ne pridemo nikamor.  

ProBlog: Zame tudi ni ne vem kako pomembna prioriteta KONSOLIDACIJA JAVNIH FINANC in dirigirano izboljšanje plačilne nediscipline. Ko bo prišla PRAVA rast bodo davčni prihodki npr. rasli veliko hitreje od samega BDP-ja in ne bo težko konsolidirati javnih financ...SHOW ME THE GROWTH...vse ostalo je samo postranska zadeva…za rast je seveda potrebno investirati v nove zmogljivosti, ki bodo prinašale ustrezen kapitalski donos.  

Gost: To je kot v fuzbalu, ko imaš švoh obrambo in golmana... potem pa napadalec pojamra: "ne možemo mi zabit, kolko oni mogu primit"...

Slovenska borza

Gost: Kaj pa naš SBI letos, ali ima potencial za rast?  

ProBlog: Za SBI smo napovedali +35%, kar je tudi na problogu.

Gost: +35% v 2011? Katere slo delnice pa so najbolj perspektivne?  

Gost: Se ti zdi da lahko govorimo v množini o njih? ;)  

Gost: No saj prav zato, ker ne vem, ce jih lahko prestejem na prste ene roke...  

Gost: Kdo bi po vašem mnenju lahko povzročil rast naše borze v tem letu? Mali vlagatelji? Bodo ti zadostni?

Gost: Privatizacija.

ProBlog: Edina možnost so tuji investitorji. 

Gost: Tujega nočemo, svojega ne damo.   

Gost: Upajmo na tuje, ker domači so "pregoreli".  

Gost: Mi smo včasih pomagali napihovat borzne balone na Balkanu. Mogoče pa bi nam zdaj lahko vrnili uslugo…  

ProBlog: Z drugimi besedami, ne bo raslo.  

Gost: Saj jo že, a ne vidiš da si GS goreče želi v lastniško strukturo slovenskih bank?!  

Gost: Ja saj to me skrbi - se spomniš ko so v Grčijo hodli…

Nova KBM

Gost: A imaste kakšno mnenje o želji NKBM po kotaciji v Varšavi?

ProBlog: Če jim uspe izpeljati kotacijo v Varšavi bo to za Slovenijo prava revolucija...Član uprave je bil zelo resen s časovnico kotacije že konec februarja. Problem je seveda v tem, da je v SLO preveč kuharjev - zdaj AUKN ki v zadnjem trenutku intervenirajo v čisto drugo smer...