Svetovni delniški trgi so sredi preteklega tedna vstali od mrtvih. Vse regije so nadaljevale z odbojem. Na indeksu S&P 500 je vsaj za zdaj vzdržala tehnično izredno pomembna linija na 1.040.
Na obvezniških trgih poteka konsolidacija tik pod vrhom izpred konca meseca maja.
Surovinski trgi so pretekli teden imeli lep odboj – porast cene bakra je bil na tedenski ravni najvišji v zadnjih treh mesecih, znašal je 9%. Tudi cena surove nafte je na tedenski ravni občutno porasla, in sicer za 8%.
Indeks strahu VIX se je spustil za 21%, vendar je še vedno visoko in znaša 29 točk. Da bi lahko mirneje spali ga želimo imeti pod 20.
Med valutami kratkoročno peša moč ameriškemu dolarju, evro se je odbil od dna v preteklem tednu in je 2,7% višje – verjetno le do novih negativnih novic. Zlato se sveti tudi v teh časih in nadaljuje svojo pot navzgor, trend ostaja nespremenjen. V zadnjih petih delovnih dnevih je pridobilo 2%.
Na finančnih trgih prevladuje mnenje, da dramatično fiskalno krčenje v Evropi in spremenjeni pogoji zadolževanja določenih članic EU ne bodo ogrozili globalnega okrevanja. Določeni dokazi ne kažejo v to smer saj je industrijska proizvodnja v Veliki Britaniji na mesečni ravni v aprilu upadla za 0,4%, medtem ko so ekonomisti pričakovali 0,5% rast! Na drugi strani imamo rast kitajskega izvoza za 50%, dvig obrestnih mer v Novi Zelandiji ter pozitivne spremembe na trgu delovne sile v Avstraliji. Kljub temu moramo biti pozorni na »razpoke« v svetovnem gospodarstvu. Kitajski podatki - inflacija je v tem mesecu zrasla iz 2,8% na 3,1%, rast industrijske proizvodnje se je upočasnila iz 17,8% na 16,5%. Zavedati se moramo, da je bila Kitajska tista, ki je konec leta 2008 s svojimi ekonomskimi in monetarnimi ukrepi zagnala svetovno gospodarstvo iz recesije s svojimi nakupi surovin po vsem svetu.
Pomembno je poudariti, da ob sedanjem odboju delniških trgov ni sledil tudi porast prometa, kar ni dober indikator. Tehnično sliko so poslabšala tudi gibanja drsečih povprečij na večini delniških indeksov, ki so se obrnila navzdol – možen indikator za nadaljevanje padca tečajev. Povišana dnevna volatilnost je še eden izmed dodatnih indikatorjev za večjo previdnost. V zadnjem mesecu dni smo imeli na indeksu DJIA več kot 200 točk sprememb znotraj trgovalnega dneva. Za odmik od tveganja vedno obstajajo skladi, ki nalagajo v državne obveznice in ki ob paniki na delniških trgih delujejo ravno nasprotno.
Izredno zanimiva je bila objava denarnih tokov FED-a za prvo četrtletje 2010, ki je bila zelo pozitivna. Nanaša se na kvaliteto podjetniških bilanc. Glavne značilnosti so bile:
- Razmerje med dolgom in kapitalom v storitvenem in nefinančnem sektorju se je spustilo iz 57,1% na 55%. To razmerje se niža že zadnja štiri četrtletja in je precej pod vrhom cikla, ko je znašalo 79,5%;
- Delež dolgoročnega dolga v celotnem dolgu se je povišal na 73,9% iz 73,7%, kar je nova najvišja vrednost in šesto zaporedno povišanje. Podjetja so zniževala zadolženost pri bankah in se zadolževala na trgu podjetniških obveznic.
- Likvidnostni kazalec – za njegovo merjenje uporabljamo denar in denarne ustreznike ter kratkoročne obveznosti – je zrasel na 51,2% iz 50,4% - tudi šesto zaporedno povišanje in najvišje od leta 1956. V to recesijo smo prišli z 38%.
Beige Book je povzetek komentarjev trenutne ekonomske aktivnosti v regijah in sektorjih. Imenujemo jo lahko krvna slika ameriškega gospodarstva. Zadnja objava se je nanašala na obdobje do 28. maja, ko je trge tresla evropska dolžniška kriza. Zelo pomemben je podatek, da so se prvič po oktobru 2007 na vseh 12 FED-ovih področjih izboljšale ekonomske razmere. Presenetljivo je, kako je bil napredek razporejen znotraj sektorjev. Sektorji, ki so se izboljšali so: turizem, jeklarstvo, avtomobilska industrija, zaposlovalne dejavnosti, potrošne dobrine, poslovne nepremičnine, petrokemija, letalske družbe, prevozništvo (ceste in železnice), kmetijstvo, proizvodnja hrane, energija, rudarstvo, obnova domov, nakit.
Poslabšali so se: gradbeništvo, mediji, bančništvo, medicinski pripomočki, trgovine in bela tehnika.
Na vsak sektor, ki se je poslabšal so se trije popravili. Zanimivo je naključje, da so se vodeči indikatorji ter finančni trgi obrnili hkrati, vendar v nasprotno smer.
O aktualnih tržnih gibanjih bomo govorili tudi v sredo, 16.6. ob 10h v Naložbeni kavarni.