Naši skladi in naložbe

Tistim, ki še spremljajo Ljubljansko borzo, je tečaj delnice Krke v zadnjem mesecu morda vlil nekaj upanja. Se bo rast nadaljevala?

Morda se vam zdi, da bi velike mednarodne korporacije morale večkrat postaviti načela in vrednote pred zaslužek. Vendar, ali bi takšno naložbo tolerirali v vašem osebnem portfelju, če bi to za vas pomenilo nižje dividende?

Večini vlagateljev se s takšnimi dilemami ni potrebno ukvarjati, saj so vizija, misija in vrednote podjetja ponavadi le sijoče črke v letnem poročilu. Večina zaposlenih jih sploh ne pozna, pa tudi poslovnim priložnostim se podjetja zaradi njih ne odrekajo.

A Google ni navadno podjetje...

Objavljamo donose naših aktivno upravljanih skladov in primerljivih indeksov (benchmark) v februarju in od začetka leta 2010.

Tabela: donosi v februarju 2010

Sklad	Donos v %	Benchmark v %
Alfa - uravnoteženi	1,77%	2,12%
Beta - delniški	3,54%	3,41%
Gama - obvezniški	0,64%	1,14%
Novi trgi - delniški	5,41%	2,47%
Globalni	1,90%	3,41%
Sigma	3,74%

Tabela: donosi od začetka leta 2010

Sklad	Donos v %	Benchmark v %
Alfa - uravnoteženi	-0,58%	1,82%
Beta - delniški	0,61%	2,09%
Gama - obvezniški	0,95%	1,61%
Novi trgi - delniški	0,70%	-0,17%
Globalni	0,36%	2,09%
Sigma	1,66%

Krka je prejšnji teden objavila nerevidirane računovodske izkaze za leto 2009. Na prvi pogled je videti, da je dobiček presegel pričakovanja, a podrobnejši pogled razkrije drugačno sliko.

Prihodki od prodaje so se povišali za 0,3% glede na leto poprej. Še v polletnem poročilu 2009 je bila napovedana 12-odstotna rast prihodkov, zato smo nad takšnim rezultatom lahko razočarani. Po drugi strani je čisti dobiček večinskih lastnikov znašal 173,8 milijona EUR, kar je nekoliko več od napovedanih 161 milijonov. Kot delničarje nas čisti dobiček zanima bolj kot prodaja, zato smo s skupno sliko lahko vsaj navidez zadovoljni.

V bilancah pa lahko odkrijemo kar nekaj nenavadnih premikov...

Povprečen Slovenec pozna le dve obliki varčevanja. Ali denar pospravi na varno med zidovi svoje hiše, ali pa ga nese na banko. Če je nezadovoljen s svojim položajem na družbeni lestvici, včasih podleže idejam hitrega zaslužka. Takrat poskusi srečo na športih stavah, lotu in v obdobjih borznih razcvetov tudi v vzajemnih skladih, ponavadi delniških in še to samo tistih z ekstremnimi donosi v zadnjem letu. Vzajemni skladi veljajo za tvegane naložbe, primerne bolj za špekulacije kot za varčevanje. Veliko ljudi pa zelo slabo pozna različne oblike skladov, ki so na voljo...

Čeprav so delniški trgi z optimizmom začeli novo leto je le-ta izpuhtel v prvi polovici januarja in so delnice zaključili mesec z okoli 4-odstotnim minusom (MSCI AC World Index) za ameriške vlagatelje, medtem ko je padec evra napram ameriškemu dolarju nekoliko ublažil izgubo za vlagatelje, ki imajo evro kot osnovno valuto. Padec delniških indeksov je pričakovano spremljala več kot 30-odstotna rast volatilnosti na opcijskih trgih in indeks volatilnosti VIX se je ponovno povzpel nad 20...