Na trgih

Če redno spremljate gibanje finančnih trgov ste verjetno opazili, da nas je ta teden spet pustil na cedilu osnovni princip pametnega investiranja – razpršitev. Namreč v zadnjih dveh dneh so padli skoraj vsi naložbeni razredi in sektorji delniškega trga hkrati...

Za nami je september, ki ga je zaznamoval brutalni bik na borznem parketu. Ameriški delniški indeks S&P 500 je zrasel kar za 8,8 %, kar pomeni najboljši september od leta 1939. Tudi tretje četrtletje se je končalo precej pozitivno, pri 11-% rasti. Ker je stalnica, da evro raste proti dolarju, ko delniški trgi rastejo, je tudi rezultat za investitorje, ki merijo svoj uspeh v evrih, zato bistveno nižji. Donos svetovnega delniškega indeksa MSCI AC World v evrih je le nekaj nad 2 %. Ampak z upoštevanjem tega, da so bili borzni padci v pomladanskih mesecih precej po zaslugi negotovosti na območju evra, je tudi krepitev evra dober znak za naprej...

Majhna in dinamična ali velika in uveljavljena podjetja?

Najprej je potrebno definirati, kaj so to majhna podjetja, tako imenovani small-capi, oziroma, kateri borzni indeksi predstavljajo ta segment trga. Tu je prav gotovo najbolj znan Russell 2000, indeks, kjer je zastopanih 2000 najmanjših družb iz indeksa Russell 3000, ki ga sestavlja 3000 največjih ameriških podjetij. Tržna kapitalizacija teh 2000 podjetij je okoli 12× nižja od tisočih največjih podjetij, njihovo povprečje (mediana) pa znaša okoli 500 mio USD.

Vir: Bloomberg

Imate delnice Nove KBM? Mercatorja? Petrola?

Niste edini. Na tisoče Slovencev še vedno čaka, da se bodo napovedi o donosih, ki naj bi jih prinesla naša druga največja banka, morda le uresničile. Od ognja upanja, čigar plameni so se ob javni prodaji vzpenjali do neba in še višje, je ostalo le še komaj zaznavno tlenje, skrito globoko pod vrvežem vsakdanjih opravkov. Potrdila o lastništvu delnic, za katera smo nekoč stali v vrsti, so nedotaknjena obležala v odmaknjenih predalih, tečajnice samevajo na neprebranih časopisnih straneh. Podobne občutke imajo najbrž tudi mnogi, ki so v letu 2007 kupovali delnice Mercatorja po 300 EUR in več, ali Petrola po preko 800 EUR za delnico. Mnoge sedaj pesti vprašanje, kaj narediti s premoženjem, kolikor ga je pač še ostalo...

Če zgodovino indeksa S&P 500 razdelimo v štiriletne cikle, opazimo močan sezonski učinek. V povprečju namreč celotna rast indeksa izvira iz tistega dela cikla, ki ustreza drugi polovici predsedniškega mandata v ZDA. Obdobje najhitrejše rasti se začne oktobra drugega leta po volitvah in traja eno leto. Trenutni ameriški predsednik Barack Obama bo v to sladko bikovsko fazo stopil čez mesec in pol.

Teorija predsedniškega cikla pravi...

»Dr. Doom« Roubini v današnjih Financah ponovno slika nevihtne oblake na obzorju. V ZDA vidi rast brezposelnosti, nov zdrs stanovanjskih nepremičnin in težave bank. V Evropi samozavestno napoveduje upad borznih trgov, kljub temu, da track record njegovih borznih napovedi njegovim gospodarskim uvidom ne seže niti do gležnjev. Tudi Azija nas ne bo rešila in recesiji z dvojnim dnom se bo težko izogniti.

Če je bil Roubini v svojih pesimističnih napovedih pred zadnjo recesijo skoraj tako osamljen kot razumno porabljen evro v grškem proračunu, ima tokrat precej večjo družbo. Celo Ben Bernanke, sicer optimist po službeni dolžnosti, je ameriškemu kongresu razložil, da so gospodarski izgledi »nenavadno negotovi«. Centralni bančniki zelo previdno izbirajo svoje besede in kakšna še bolj črna napoved iz njegovih ust bi že mejila na čudež...