Na trgih

Italijanski pisatelj Luigi Barzini je napisal, da je Italija nestabilna že vse od 4.septembra 476, ko je zadnjega rimskega cesarja Romulusa Augustusa odstavil germanski poglavar Odoaker. Ideja, ki jo je hotel izraziti Barzini je, da so Italijani navajeni na takšne razmere.

Tujci pa so trenutno kar pošteno zaskrbljeni in jih skrbi predvsem  sposobnost Italije, da financira svoj 1,9 bilijonski dolg, ki predstavlja kar 119% BDP-ja. Pred kratkim so investitorji začeli dvigovati italijanske stroške zadolževanja na nivoje, ki bi, če bi trajali dalj časa, uresničili strahove, zaradi katerih je do dvigov prišlo, saj vsaka odstotna točka povišanja zahtevane donosnosti doda 1% BDP-ja italijanskim stroškom servisiranja dolga.

Opcijski trg večkrat ponudi zanimive situacije oziroma dogodke, ki poženejo domišlijo. Tako, na primer, je bil včeraj sklenjen posel za 1.115 put opcijskih pogodb na indeks S&P 500 z izvršilno ceno 100 in zapadlostjo decembra 2013 (ne gre za napako, izvršilna cena je dejansko 100!). Podobni posel, in sicer za 1.537 pogodb, je bil sklenjen že 3. junija...Iz gibanja števila odprtih pozicij (open interest) vidimo, da je v obeh primerih šlo za odpiranje nove pozicije. Na žalost pa ne moremo vedeti ali je bil iniciator posla kupec ali prodajalec. V vsakem primeru pa se ob takšnih poslih malo zamisliš kakšen bi bil svet če bi bil S&P 500 konec leta 2013 pri vrednosti 100...

Zadnje letno poročilo »World Wealth Report«, avtorjev Cap Gemini in Merrill Lynch Wealth Managementa-a nam poda odgovore o tem, kam nalagajo bogati. Govori o tem, da milijonarji obvladujejo 39% svetovnega premoženja. Danes je po številu ljudi več premožnih in ti so premožnejši kot so bili kadarkoli prej. V zadnjem letu se je za 8% oz. na 10,9 milijona povišalo število ljudi, ki imajo več kot 1 milijon USD razpoložljivih sredstev za investiranje. Njihovo skupno premoženje je zraslo za 10% na 42,7 trilijona USD in je višje kot ob zadnjem vrhu leta 2007.

Visoko tvegane obveznice ali t.i. junk bonds so v letih 2009 in 2010 vlagateljem prinesle izjemne donose in v tem obdobju presegle donose delnic.

Delniški trgi padajo že skoraj sedem tednov, vendar kot sem omenil prejšnji teden, opcijski trg sploh ni reagiral na ta padec. V zadnjih dveh dneh pa se je opcijski trg končno prebudil. Indeks implicirane volatilnosti VIX je poskočil za dobrih 24 odstotkov na 22,73, kar je višje od dolgoročnega povprečja 20. Prav tako so se prebudili kupci zavarovanja pred padci in pognali navzgor implicirano volatilnost put opcij v primerjavi s call opcijami. Če pogledamo graf gibanja indeksa S&P 500 pa vidimo, da se je le-ta včeraj dotaknil 200-dnevnega povprečja, kar načeloma velja za območje precejšnje podpore...

Mesec junij se je začel precej neobetavno saj nam je postregel z negativnimi donosi na delniških trgih. S&P 500 je padel za 4,9%, DJ Eurostoxx 50 pa za 3,8%. Opazil pa sem zanimivo razhajanje med gibanjem delniških in opcijskih trgov.